中印启动全面国家层面战略经济合作,印度智慧城市市场潜力巨大,天夏智慧发展空间。天夏智慧与印度国企的本次合作,是基于中国和印度国家层面的经贸合作大背景之下开展的。2016年10月6日举行了“第四次中印战略经济对话”,中印双方围绕能源、高铁建设、沿海制造业、智慧城市建设等方面签署合作协议。其中印度智慧城市建设处于起步阶段,2014年莫迪政府提出建设100座智慧城市计划,预计未来5年至少20个城市将获得中央财政拨款。据联合睿康官网显示,集团旗下智慧城市产业、健康食品产业、市政工程建设、影视文化产业等企业分别与印度相关行业合作签约,其中智慧城市领域与NBCC成立合资公司,市政工程建设与EPI成立合资企业,安防监控和健康食品方面和印度最大的企业铁路公司紧密合作。天夏智慧背倚联合睿康集团,基于在深圳、昆明、贵阳等数百城市的智慧城市实战经验,以及江西赣州南康项目、成都天网工程和平安城市等项目标杆,与EPI成立合资公司发力百城WIFI部署、城市网格化管理、智慧停车、智慧交通等智慧城市建设,将产生极大的“溢出效应”,该模式亦将复制到土耳其、南美洲等国际市场,进一步打开天夏智慧的发展空间。
   
PPP促进智慧城市产业加速,天夏智慧基于强大的资源整合能力,订单充裕,正处于历史最高景气发展阶段,维持“买入”评级。PPP的兴起使得智慧城市由概念规划期,进入快速项目建设落地期,我们梳理了财政部第三批PPP入库项目,智慧城市相关试点总额超过200亿,较之第一批、第二批显著增加,显示出智慧城市产业的提振效应。天夏智慧以“1+N”即“顶层设计+XGIS平台+24类行业解决方案”的总包承接能力,加之中财嘉丞、北京城云投资、中国PPP研究院等合作方的助力,我们预计公司有望囤积百亿量级订单,保证未来数年业绩高增。另外,公司设立并购基金,以外延的方式将物联网、大数据、云平台等业务融入到智慧城市建设当中,形成新的产业增长点。我们预计公司2016-2017年净利润为4.8亿、8.3亿元,对应PE分别为45倍、26倍,维持“买入”评级。